代工不是问题，但品控是核心。
气温骤降，该穿秋衣秋裤了。曾经霸占父母衣柜的南极人、余、北极绒等品牌保暖内衣，早已入侵年轻人的衣柜，成为冬季必备单品。在淘宝、JD.COM等电商平台上进入保暖内衣，排名前十的产品是南极人。
但是你以为买的是南极人生产的保暖内衣，其实买的只是南极人的标签。
早在2008年，南极人就提出了“品牌授权”的商业模式，关闭自己的工厂，转做代工业务。人气高了，南极人的代工生意越来越好。2015年，他们通过新民科技上市，股票简称改为“南极电商”。
自上市以来，南极电商的股价在经历了去年的高增长后，今年逐渐下滑。截至10月8日，南极电商股价收于6.77元/股，总市值166亿元，较去年7月的总市值585亿元缩水逾400亿元。同时，今年上半年南极电商净利润为2.46亿元，同比下降约43个百分点。南极人的代工生意能火爆多久？
净利润和股价双双下跌。
“感情深厚，南极人。”早年南麂人依靠刘德华、葛优、袁咏仪等名人代言和大量广告，品牌知名度迅速提升，几乎成为保暖内衣家喻户晓的品牌，为后来南麂人“吃”品牌红利奠定了基础。
2008年以来，在服装行业产能过剩、品牌混战加剧的背景下，南极人关闭了自己的工厂，通过“品牌授权”，即卖标签的商业模式，获得了可持续的运营能力。凭借着较高的品牌知名度，南极人的OEM业务越做越大，产品品类从男女内衣、家居服延伸到床上用品、个人护理设备、按摩设备等领域。
同时，2015年，南极人还通过借壳新民科技登陆资本市场，股票被称为“南极电商”。同年营业收入同比增长42.3%至3.89亿元，净利润同比增长158%至1.72亿元。直到2019年，南极人的营业收入和净利润都保持了两位数的增长。
2020年南极人营业收入41.72亿元，同比增长6.78%，净利润11.88亿元，同比下降1.5%。
根据南极人近期发布的财务报告，公司上半年实现营业收入16.61亿元，同比增长2个百分点，但净利润下降约43%至2.46亿元。公告中，南极电商表示，报告期内利润下降，主要是公司总部阿里渠道客户品牌授权服务业务收入下降所致。据了解，南极电商总部上半年营收为3.17亿元，同比下降35%。
值得一提的是，2020年，南极人刚刚被阿里列为继1995年之后第三大受欢迎的国产品牌，在双11天猫品牌热榜出口品牌榜单中排名第四。现在随着阿里频道的增速放缓，对南极人后续的运营会有什么影响？中国新闻周刊就相关问题致函南极电商，但截至发稿时，对方尚未回应。
此外，在经历了2020年的快速增长后，南极电商的股价也逐渐下滑。截至今年10月8日，南极电商收报6.77元/股，较去年7月24.02元/股的股价下跌71.82%。总市值166亿元，相比去年7月总市值585亿元，蒸发超过400亿元。
今年春节以来，消费板块有所回调，沪深消费指数从年初2月的高点32504.28点逐步回调至10月8日的24117.62点，调整幅度在26%左右。
潘鹤林，执行院长兼P
艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅告诉《中国新闻周刊》，“去年同期南极电商净利润几乎是今年的两倍。从财务数据来看，南极电商的表现相当令人担忧。南极电商的股价从去年底到今年跌幅非常大，说明市场对南极电商持有相对悲观的情绪。”
质量控制受到质疑。
财务报告显示，南极人主要有三个合作伙伴：纯供应商、纯分销商、前店后厂，其中纯供应商是只生产公司品牌下产品的客户；纯经销商是指只销售公司品牌下产品的客户；前店后厂是指既是供应商又是经销商的客户。
截至2020年底，南极人合作供应商1612家，合作经销商6079家，授权门店7337家。在供应商渠道中，阿里和拼多多占比最大，分别占42.41%和50%。在经销商渠道中，拼多多占比最大，约为49.4%，其次是阿里、JD.COM和唯品会。
7000多家授权店，产品从保暖内衣到母婴，再到个人护理，南极人的参与面越来越广，问题也逐渐显现。
截至10月9日，黑猫投诉平台上涉及南极人的投诉有924起，不少消费者反映南极人的裤子、床垫、洗衣机等产品存在质量问题，产品未及时售出。
今年8月，京津冀消费者协会发布的床上用品对比测试结果显示，Suning.cn南麂人家纺旗舰店售价129元的全棉四件套，未明确标称产品规格或尺寸，不符合标准要求。同时产品的断裂强度差，床上用品的耐久性不强。
南极电商年报显示，南极人一直遵循“好货不贵”的理念，为消费者提供性价比高的产品。
如今，南极人的质量问题频发，不断挑战消费者信任的底线。南极人如何解决代工带来的质量问题？
在张毅看来，品牌格兰特。
权本质上不会有太大问题，但对南极电商来说，主要的弊端在于对品质的把控不力，导致消费者投诉频频发生，时有被各地消协通报点名，对南极人这个品牌将会产生不利影响，同时也会影响南极电商在资本市场的表现，双方具有共振作用。
盘和林表示，品牌授权模式难以对下属厂商实施品控，从而出现品质参差不齐的情况，损害品牌口碑。此外，品牌授权很难对用户进行精准定位。
五年计划如何实现？
在公布业绩的同时，南极电商还在半年报中披露了下一步的计划，“力争五年内实现GMV约3000亿(零售端约2000亿，供应链服务端约1000亿)的目标，营业收入大幅度提升。”
张毅认为，对南极电商来讲，GMV的意义不大，公司大部分商品都是通过其他电商平台进行销售。
据了解，南极电商的授权品牌主要在阿里、京东、拼多多、唯品会等电商平台销售。一方面，南极电商获得电商平台的流量支撑。但也存在依赖电商渠道及流量渠道风险，一旦电商平台流量见顶、红利消退，南极电商基于电商平台流量赚“吊牌费”的生意恐将受到影响。
根据南极电商财报，2020年除了拼多多外，南极电商在阿里、京东、唯品会上的GMV增速相比2019年已呈放缓趋势。2019年，南极电商在阿里、京东、唯品会上的GMV增速分别为39.13%、31.5%、200.35%，到了2020年，南极电商在阿里、京东、唯品会上的GMV增速分别降至12.2%、23.72%、53.68%。
不过，南极电商的品牌路线并非一帆风顺。目前南极电商的主要品牌包括南极人、卡帝乐鳄鱼、精典泰迪等。在今年5月南极电商的投资者关系活动会上，南极电商称:“我们数字化未来会更强，因为我们跨境是自己建品牌，Fommos品牌即遇见，预计7月左右上线跨境平台。”
作为跨境女装品牌，Fommos也被外界解读为对标SheIn的产品。南极电商也在会上表示，“我们的跨境刚刚起步，这方面能赢的就是东西做的要比SheIn好，价格不能卖的比它贵，服务还不能比它差。”近年来，中国快时尚品牌SheIn通过极致性价比风靡海外。
值得一提的是，原计划7月上线的Fommos目前仍未见踪影。
10月8日，有投资者在南极电商股吧提问:“有传言公司把跨境推迟到12月份。请出来澄清下，是准备10月上旬还是12月正式上线跨境？”南极电商回复表示，公司跨境网站正在内测中。
张毅表示，不管是提高营收、净利润，还是降低客户投诉率、退货率，南极电商都还有很大的提升空间。
在盘和林看来，工业化标准商品和多品类贴牌永远有市场，因此南极电商通过持续的扩张来做大份额，是有可能的。但这并不代表企业盈利能力的提升，南极人扩张的代价是牺牲了南极人的品牌溢价，如果在扩张的同时，能够让品牌维持较好的口碑，这样才更有意义。
